美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德(dé)的讲话掷地有声。

5月26日(rì)，欧元兑(duì)美元汇率突破1.14关口，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元汇率曲线的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为(wèi)欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会(jīhuì)”，欧元有望取代美元(měiyuán)成为全球主要储备货币。

5月26日，欧洲央行行长拉加(lājiā)德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆(dàsì)推行贸易保护主义政策，面向(miànxiàng)全球市场无差别征收(zhēngshōu)高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对(duì)美元的信心。

政策反复，粗暴(cūbào)干预。

仅在4月上旬，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大政策(zhèngcè)转向(zhuǎnxiàng)。

例如，特朗普在4月2日宣布对全球(quánqiú)加征“对等关税(guānshuì)”，4月10日宣布对75国(guó)推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃(tiáokǎn)道：“预测特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用(yùnyòng)行政权力破坏美联储的相对(xiāngduì)独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立以来，一直具有不(bù)受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球(quánqiú)经济走势的科学判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步(zhúbù)支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将其罢免(bàmiǎn)，引起(yǐnqǐ)了全球金融市场的大面积恐慌。

自1月20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下(chuàngxià)1973年以来美国总统上任百天的(de)最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预，极大损害了市场对美元“稳定”“保值(bǎozhí)”的预期(yùqī)。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用危机(wēijī)。

除了(le)政策的反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也对美元造成(zàochéng)了重创。

5月16日，穆迪(mùdí)下调美国政府信用评级，其中最重要的因素，就是美国债务问题(wèntí)的持续发酵。

债务的(de)(de)过快膨胀(péngzhàng)，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于(xiāngdāngyú)每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占财政收入(cáizhèngshōurù)比重就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环(èxìngxúnhuán)，使(shǐ)美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至(jiézhì)目前(mùqián)，美元在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的(de)预期纷纷(fēnfēn)转向悲观，美元这个称霸全球(quánqiú)半个世纪的储备货币，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来(chángqīyǐlái)，美国利用对国际事务的主导权，施加(shījiā)地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也深受其害。

1999年，美国领导(lǐngdǎo)北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅贬值的导火索(dǎohuǒsuǒ)。

2018年，美国单方面(dānfāngmiàn)退出(tuìchū)伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业(qǐyè)实施长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟(ōuméng)被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格(chūchǎngjiàgé)同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力(jìngzhēnglì)。

因此，面对美国的(de)长期(chángqī)霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普(tèlǎngpǔ)采取的(de)种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度(dìyījìdù)，欧元区获得的(de)外国直接投资(tóuzī)净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不建强欧元的理由(lǐyóu)。

正如拉加德所言，欧洲的(de)经济深度融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近(jìn)3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中(zhōng)的“待宰羔羊(gāoyáng)”。

欧元兑美元日内涨幅名列主要货币之(zhī)首。

拉加德(dé)的底气从哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始(yīshǐ)，美欧之间围绕货币权力的斗争与博弈(bóyì)便不曾停息。

目前，全球经贸(jīngmào)体系正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元(ōuyuán)大幅提升国际地位。

经济基础(jīngjìjīchǔ)上，德国突破“债务刹车”。

今年3月，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务(zhàiwù)刹车”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等领域突破债务上限(shàngxiàn)。

这一决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计(yùjì)新增债务规模达1万亿欧元(ōuyuán)，旨在破解德国长期存在的基建(jījiàn)老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对充裕的(de)(de)财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢(wàiyì)效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的(de)大幅提升，给欧洲各国注入了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球(quánqiú)经济(jīngjì)中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国(déguó)GDP增速有望从接近于零(jìnyúlíng)提升至1.5%-2%，并(bìng)给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系(guānxì)上，欧洲坐拥全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个(gè)(gè)国家签订了(le)31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种(zhèzhǒng)广泛的贸易联系为欧元提供了极为丰富的使用场景(chǎngjǐng)，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付(zhīfù)中的份额为49.08%，而同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币(huòbì)。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示(xiǎnshì)，欧元在全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然还(hái)低于美元的80%，但在能源(néngyuán)、汽车等关键领域已形成局部优势。

下一步，随着(suízhe)特朗普政府同各国关税(guānshuì)谈判的进行，全球贸易体系仍存在较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量(chéngzàiliàng)，决定了(le)欧元作为储备货币拥有(yōngyǒu)稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际(guójì)资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进(jījìn)且充满不确定的经济政策引发了市场(shìchǎng)剧烈震荡，各项美元(měiyuán)资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年(jīnnián)1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份(yuèfèn)更是在(zài)回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与(yǔ)黄金相同，欧元(ōuyuán)也展现出了鲜明的“资金磁吸效应”，2025年(nián)一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元(ōuyuán)在“保值”“储备”属性(shǔxìng)上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际(guójì)货币的底气就更足了一些(yīxiē)。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度印证(yìnzhèng)：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架(bǎngjià)”，去美元化意愿和行动达到了(le)前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻(shíkè)”是否会快速到来，仍需(xū)持续观察(guānchá)，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹，“全球去美元时刻”很快就会到来……